传降低印花税方案已通过只待合适时机宣布

辰枫 · 发表于 2008-3-19 21:53:04

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传降低印花税方案已通过只待合适时机宣布

在上证指数昨日再次大跌后，印花税调整传闻再起。业内部分人士呼吁，尽快降低股票交易印花税，恢复投资者信心。

昨日，上证指数下跌151.15点，收盘报3668.90点，自2007年10月16日上证指数触顶6124点以来，大盘指数下降幅度已超过40%。

市场昨日传闻，降低印花税的方案已签发通过，正在等待合适的时机宣布。也有传闻称，大概在4月左右会宣布。这些消息是否属实，还需权威部门的进一步确认。但市场关于印花税调整的呼声，在此时高涨，确实有其市场基础和现实需要。

来自国信证券、平安证券、联合证券和东莞证券的多名研究员昨日在接受《第一财经日报》采访时表示，大反弹需要有触发点，印花税下调是投资者翘首以盼的政策利好。

昨日，中国人民银行主管的《金融时报》亦发表评论称，中国应该下调股票交易的印花税以帮助降低交易成本，提振投资者信心。

去年5月30日，财政部将证券交易印花税税率由1%。调整为3%。。当年，股票交易印花税共计征收2005亿元，为前一年度的11.4倍，更超过了A股上市公司的分红总额。不少分析人士认为，超过2000亿元的税收已对市场造成了“抽血”的后果。

十一届全国人大一次会议通过的2008年中央和地方财政预算中，2008年将安排印花税收入1945亿元，与上年预算安排持平。市场曾据此推测印花税今年不会调整，但国税总局有关人士在接受本报记者采访时表示，不能作如此推测。

财政部财科所所长贾康在接受媒体采访时也表示，1945亿元的印花税收入安排是预估数字，凭此认为印花税不调整仅仅是推测。

财政部部长谢旭人在两会期间的新闻发布会上曾表示，已经注意到相关言论，将会对此加以认真研究。

中央财经大学证券期货研究所所长贺强昨日对本报记者表示，目前已经到了适当降低印花税，降低交易成本，提升投资者信心的时候了，这样才能够为市场转暖创造条件。

作为全国政协委员，贺强此前在两会上提交了提案，建议单边征收印花税。

中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏昨日对本报记者表示，去年的印花税无论是调整的形式还是幅度都值得商榷，虽然有关部门的目的是让快牛变成慢牛，但是千分之三的印花税税率实在太高。

刘纪鹏建议，应该尽快降低股票交易印花税，恢复到去年“5·30”之前的水平。他表示，很难说印花税的降低是否能够起到立竿见影的效果，但至少信心会有所恢复。（第一财经日报）

多层次资本市场雏形初现印花税问题待破解

今年政府工作报告中明确提出要“建立创业板市场”。随后，中国证监会主席尚福林在参加天津代表团审议间隙表示，创业板规则将于今年4月亮相，向社会各界征求意见。十年磨一剑，创业板终将出炉，创业板也成为两会代表委员讨论的热点之一。

“成功的创业板市场，可以孕育出像微软一样的优秀企业，也能极大地推动一个国家的科技创新能力。”全国人大代表、西南财经大学教授易敏利表示，希望创业板坚持市场化和透明化原则，创建成具有中国特色的纳斯达克。

全国人大代表、北京用友软件公司董事长王文京表示，高科技公司的发展离不开良好的金融环境支持，其中一个很重要的方面就是资本市场，对于一些规模较小的创新型企业，创业板的市场值得期待。

全国政协委员、盛大网络总裁陈天桥结合自身经历提出，海外上市公司由于市场、用户和上市地在不同的地方，因此企业价值无法充分体现。“有了创业板，将吸引部分企业回归。”

“一个国家资本市场是否成熟不仅要看总量，更要看内在结构是否完善。” 陈天桥说，创业板的推进是资本市场迈向成熟的重要一步，将进一步完善资本市场。

全国政协委员、中国证监会副主席范福春也在两会期间表示，创业板推出后，将加快柜台交易市场发展，让不同情况的企业在不同市场上找到自己的位置。至此，主板市场——中小板市场——创业板市场——柜台交易市场的我国多层次资本市场建设雏形初现。

对于多层次资本市场建设，科技界代表委员和参与风险投资的代表委员都表示出了极大热情，纷纷表示希望创业板市场能够促进中小科技企业成长，同时让中国的风险投资获得退出机制。

今年的政府工作报告还提到了要“加快发展债券市场，稳步发展期货市场。”这也将成为多层次资本市场有利的补充和支持。

而对于报告中提出的“优化资本市场结构，促进股票市场稳定健康发展”，许多代表认为首先要做的是降低交易成本，保证股市信心。

今年两会之初，全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强和全国政协委员、重庆市发改委副主任吴刚在提案中均建议降低印花税。吴刚建议印花税由千分之三降低到千分之一。

全国政协委员、著名经济学家厉以宁也表示：“我认为印花税双边征收是没有道理的。”

印花税和资本市场建设紧密相关，民建中央在提交的《关于完善我国多层次资本市场税收政策》的提案中表示，印花税是资本市场税收政策的首要问题，建议设计差别化的比例税率，如应对场内交易实行较低税率，对场外交易实行较高税率以限制场外交易等。（中国证券报）

民日报:不能轻言熊市到来避免被恐慌左右

沪深股市总市值5个月缩水10万亿元，沪指跌破3700点　

又是一根长长的阴线！

3月18日，上证综指连破3800点、3700点两关，最低已逼近3600点，收于3668.90点，下跌3.96%。

同日，深成指收于12489.02点，下跌5.44%。两市A股中仅有30只上涨，近1400只股票下跌，其中近300只股票跌停。

事实上，从3月4日开始，股市即开始进入下跌通道。上证综指从3月4日的4450点一路下挫，轻松击破4000点、3800点、3700点等指数关口，其间几乎没有像样的反弹。投资者信心受到较大打击，市场人气涣散。

至此，从去年10月中旬至今，短短的5个月时间，沪深股市总市值已缩水约10万亿元，与去年10月的最高点相比，减少了1/3。

高位调整—— 不能轻言熊市到来

从去年10月16日上证综指见顶6124.04点以来，股市已调整5个多月，幅度则已超过40%。如此长时间、大幅度的调整，让很多投资者都产生疑问，持续两年的牛市是否已经结束？

市场人士分析，股市调整与大小非解禁、国际股市下跌、再融资风波、雪灾等事件性因素直接相关，但根本性因素在于两年牛市累积的涨幅过大，市场估值过高。

以2005年的998点为起点，股市整体涨幅超过6倍，大盘蓝筹股在最高点的市盈率超过40倍，股市难以在长时期内支持过高的估值。

从外部环境看，从去年四季度开始，宏观经济增长速度开始放缓。与此同时，物价上涨水平却在不断攀升。虽然目前经济整体状况并非是“滞胀”，但原来那种“高增长＋低通胀”的良好外部环境已经有所变化，处于高位的股市必然会对这种变化做出反应。

银河证券分析师张新法认为，2月份的经济数据显示，由于信贷投放减少、外贸顺差规模下降等原因，货币供应量增幅出现明显回落。从紧的货币政策抑制资产价格上涨的效应可能会持续显现出来。

然而，尽管目前市场走势下跌较为迅猛，但依然不能轻言熊市到来。中信证券(600030)研究人员分析，从牛市的演化过程看，在经历前期的快速上涨后，市场会出现一个回落震荡的“中继”过程，如果经济基本面没有发生根本改变，还可以期待有后续上涨行情。

投资操作—— 避免被恐慌情绪左右

连续的大幅下跌让投资者的财富严重“缩水”，部分投资者对后市开始悲观失望。对此，专家提醒，目前投资者应避免用恐慌情绪左右自己的投资操作。

广发证券万兵认为，尽管目前股市仍面临资金紧缺等一系列问题，但股指出现如此急剧的下跌，只能说明市场已进入非理性杀跌之中。

据分析，在经历了5个月的大幅调整后，市场高估值的风险已得到较为充分的释放。率先调整的大盘蓝筹股目前已进入合理价格区域，近期跌势明显放缓。前期涨幅较大的中小盘近几日快速补跌后，其成长性所蕴含的投资价值也再次得以体现。进入4月后，股市资金面压力将相对有所减轻。今年前3月，共有2640多亿元的股改限售解禁股上市流通，而4—7月的4个月中股改限售股上市流通的在2200亿元左右。

另外，从影响市场走势的基本性因素看，人民币升值仍在延续，对资产价格形成支撑；本轮牛市所激发的居民理财热情，以及上市公司质量改善所带来的长期投资价值，都可能吸引资金不断进入股市；财政支出继续向农业、医疗以及科技等方面倾斜，将刺激这些领域的投资与消费。中信证券研究人员认为，只要宏观经济不出现持续性“滞胀”，牛市的长线基础就不会改变。

展望后市—— 怎样扭转下跌局面

股指的持续下跌，对管理者、监管者都是一个考验。

怎样才能扭转股市的下跌局面？业内人士看法不一。

在大盘持续下跌中，上海有关机构新近对27家基金公司进行了一番调查，主题是：未来上涨的契机是什么？调查结果显示，23人认为在于经济面，16人认为在于政策面，仅有5人认为在于资金面。

由此看出，更多的基金经理看重的不是资金，宏观经济再度成为左右基金经理信心的关键因素。

宏观经济以及公司基本面成为基金经理心目中导致本轮市场下跌的最大原因。同时，也有半数以上的基金经理认为，未来市场扭转颓势，靠的也是境内外宏观经济出现新的拐点。

值得关注的是，有半数以上的基金经理期待政策面有所变化，给予市场明确的信号。基金经理们普遍期待的政策包括：印花税下调、融资融券推出、股指期货时间表发布等等。

此外，还有专家指出，大小非解禁的流通方式也值得一变。通常的国际惯例是采用定向流通，我们现在统统直接拿到二级市场来流通，这在哪个国家的市场都是难以承受的。所以，这个政策也应有所调整。(人民日报)

上证报社论:叫停再融资!降印花税!限制减持

在宏观经济基本面没有发生明显变化的情况下，当前股市投资者的恐慌性杀跌正陷入一种严重的非理性状态。与去年10月16日的最高点相比，上证综指已经下跌40%！这是一种非常值得警惕的倾向。一旦这种恐慌情绪蔓延，将动摇投资者信心和股市的根基，有可能反过来对整个经济构成伤害。

股市是实体经济的“晴雨表”，尽管虚拟经济和实体经济之间有一定差别，二者未必完全吻合，但至少大趋势上是一致的。当实体经济依然在健康发展的轨道上行进，股市的持续暴跌不仅变得不可理喻，而且变得非常危险。

投资者到底在恐惧什么？

是次债危机吗？作为次债危机发生地的美国，其股市下跌幅度仅相当于A股市场的三分之一，等于美国股市感冒我们却动手术，市场的暴跌是严重的反应过度！

是缺乏资金吗？目前，仅打新股的资金规模就动辄高达3万亿元以上；各种热钱也通过不同渠道不断涌入；当前调控的重点之一仍是防止流动性泛滥；新基金仍在发行；QFII又在获批……

是上市公司业绩出现了衰退吗？到目前为止，贯穿整个2007年的宏观调控并没有对上市公司业绩构成明显影响。多家专业研究机构预测，上市公司去年的业绩较前年增长幅度在60%左右；最新的统计也显示，已经披露年报的400多家上市公司整体经营状况均较2006年明显提升，其中合计净利润同比增幅100%，增速明显高于2006年。

是市盈率过高了吗？按照上市公司业绩约60%的增长幅度，目前A股的静态市盈率也已经回落到25倍左右，市场的估值水平已经进入到比较合理的区间。专家认为，如果考虑到我国的GDP增长率是美国的5倍，即使A股市场的市盈率偏高一些也是合理的。

显然，近期市场的持续非理性暴跌乃是投资者的信心崩塌的结果。一些上市公司庞大再融资计划使投资者对类似这种行为的重演充满恐惧；大小非解禁后的疯狂减持行为及部分高管不惜通过辞职抛售股票套现的行为，使人们对上市公司的未来，以及股改所形成的“利益共同体”的破裂充满忧虑……

正是对上述一系列问题的担忧，导致投资者预期的不确定和恐慌情绪的扩散，并最终引发“羊群效应”，许多投资者慌不择路地抛售股票，引发股市的非理性暴跌。

作为实体经济晴雨表的股市脱离实体经济独自运行，不仅是对基本经济原理的背离，也是滋生不确定性风险的源头，倘若漠然置之，有可能导致股市的硬着陆，从而引发严重不良后果。对此，我们必须正视并及时采取应对措施。中国经济的高速发展离不开资本市场的支持，我们应该用心呵护这个来之不易的市场，确保其稳定、健康运行。

当务之急是重塑市场信心，消除恐慌心理主导下的盲目杀跌行为。有关部门在充分听取建议的基础上，可以通过规范再融资，叫停不合理的再融资计划，消除再融资预期给投资者带来的恐惧心理；通过降低印花税税率,降低投资者的交易成本；通过规范减持行为，对大小非、高管的疯狂套现行为进行约束；通过加强公司治理，提高上市公司质量和提高信息披露的透明度、严惩内幕交易等行为，重构市场秩序，重建市场信心，避免股改成果在无序的暴跌中消耗殆尽。广大投资者也要认识到，在市场风险得到较为充分释放的情况下，继续盲目杀跌是不足取的。 (上海证券报)

政府是否应该出手救市？谢国忠PK贺强

今年以来A股已经下跌了30％，“熊市”来临之际，投资者应该如何面对呢？A股市场还有没有投资价值？对此，经济学家谢国忠认为A股仍然偏贵。

截至昨日收盘，上海证券交易所的股票平均市盈率为41倍，深圳证券交易所主板的该项指标为46倍，中小企业板的该指标为50倍。

谢国忠昨日对《第一财经日报》表示：“我无法用市盈率来衡量A股的价值中枢了，只是看到A股还是比H股贵，比如中国石油H股是9港元，在A股还是22元，差距过分悬殊，那么什么时候A股和H股在这方面能接近呢？”

另外，他认为投资者需要改变对上市公司的盈利预期。“A股已经进入‘熊市’，生产成本提高，今年上市公司的盈利肯定有问题；通胀高、货币政策收紧、大小非解禁，以及巨额IPO，都对市场构成了影响。”

不过，全国政协委员、中央财经大学教授贺强则向《第一财经日报》表示：“中国是没有危机的，下跌是因为次贷危机导致经济有不确定性，带动香港地区股市下跌，从而带动A股的下跌。当前内地股市处于弱市状态，次贷危机影响给投资者造成了惨重的影响。当然股市下跌有多个原因，但是次贷危机值得高度关注，应该隔离风险，那么监管者应推出措施稳定市场。”

市场连日下跌，谁在砸盘？贺强提醒监管者注意某些机构的操作性风险。“有些机构出货，为了拣便宜货而砸盘，这种风险需要政府监管。暴跌也有过度投机，而且比暴涨的风险更大。”

股民恐慌出货，导致基民要求赎回基金份额，接着导致基金无奈出货，然后是股市进一步下跌。这是贺强认为的第三大风险，恶性循环风险。他认为政府应该出台措施制止。

贺强主张政府应该坚决救市，“为了保护投资者利益，政府应该推出救市措施。风险必须制止，而不能愈演愈烈，无法通过市场手段制止的话，就通过政策手段制止，不能出单个措施了，要出综合措施。”

而谢国忠主张政府不用救市，“美国政府是应该救市的，但中国政府没有必要救市，两个市场下跌的原因和对应的经济体不一样。”他认为那些动辄谈论“救市”的分析师和经济学家不应该有感情色彩，“股市跌了，就很负面，就呼吁救市，那怎么行呢。应该自己承担责任，自己有所担待。” (第一财经日报陆媛)

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